圆心科技冲刺港交所：提供全周期医疗健康服务，2021年前8个月营收同比增长87%

按2020年收入计算，圆心科技是中国第一大专注于处方药的综合医疗交付平台。

本文为IPO早知道原创

作者｜Stone Jin

微信公众号｜ipozaozhidao

据IPO早知道消息，北京圆心科技集团股份有限公司（以下简称“圆心科技”）于10月15日正式向港交所递交招股说明书，拟主板挂牌上市，高盛和中信里昂证券担任联席保荐人。

成立于2015年的圆心科技主要通过全周期医疗健康服务（即院外综合患者服务、供给端赋能服务和创新医疗健康服务）来为患者传递价值。根据弗若斯特沙利文的的资料，按2020年收入计算，圆心科技是中国第一大专注于处方药的综合医疗交付平台。

成立至今，圆心科技已获得腾讯、红杉中国、启明创投、星界资本、中信、渶策资本、中金、OrbiMed、鲲翎资本、指数资本、易方达、歌斐资产、Hel Ved、B Capital、Kaiser Permanente、ABI、中银国际、未来启创基金等数十家知名机构的投资。

IPO前，腾讯持有圆心科技19.55%的股份，为最大机构投资方；其他投资方中，红杉中国持有16.21%股份、启明创投持有7.12%股份、星界资本持有6.51%股份，鲲翎资本持有5.32%股份，渶策资本持有1.78%股份；腾讯投资董事总经理郝瑞和红杉中国合伙人周逵担任非执行董事。

圆心科技在招股书中表示，IPO募集所得资金净额将主要用于进一步发展院外综合患者服务；加强供给端赋能服务；开发创新医疗健康服务；提高技术平台实力和资料分析能力；以及用于一般公司用途和运营资金需要。

251家药房覆盖全国91个城市

妙手医生拥有约320万名付费用户

目前，圆心科技已构建了一个综合性药品服务平台，通过全国性的线下药房网络圆心药房以及在线综合药房与医疗服务平台妙手医生来提供院外药品相关服务。具体来看：

截至2021年8月31日，圆心科技旗下圆心药房品牌的251家药房覆盖全国30个省、91个城市，主要提供国家医保药物、国家医保外的处方药，以及社区药房没有的创新、复杂和高质量的药物。

其中，217家位于医院附近1公里以内的位置，153家距离医院300米以内，170家药房为国家医保的指定药房，37家药房则被指定为大病医保双通道药房。

不难发现，圆心科技的大多数药房布局在医院附近，即与其“离处方最近的距离”理念相符。

在药品分类上，有别于主营非处方药和普通处方药的社区药房，圆心科技于往绩记录期零售销售额中约83%源自处方药，这类处方药大部分无国家医保覆盖。譬如，截至2021年8月31日，圆心药房的产品组合涵盖国家药监局自2015年起批准的78款创新性肿瘤治疗药物中的59款，而超过1600个库存单位为心血管疾病的处方药。

另外需要特别注意的一点是，根据弗若斯特沙利文，截至2021年8月31日，圆心科技单个药房平均有约两名专业药师，高于行业平均数量，且药师平均拥有超过五年的专业服务经验。换言之，圆心科技的药房和诊所可提供用药咨询和输注服务等创新服务。

至于圆心科技的妙手医生平台，其存在的主要价值则是与圆心药房通过扩大客户覆盖范围相辅相成、提升在线和线下管道的客户体验、丰富商品品类，向患者和客户提供更便捷的服务。

2021年8月31 日，妙手医生旗下平台累计拥有约320万名付费用户，圆心科技约28%的药品品种可从在线药房购买。

此外，妙手医生作为中国首批取得在线医疗执业牌照的医疗服务平台之一，平台上的医生能够提供在线问诊、患者管理、电子处方等专业医疗服务，具备“医-药-险”的连接服务能力。

从另一个角度来看，涵盖问诊、处方和用药的一站式数字化流程，可较大地提升患者的体验和医疗效率；况且，通过严格的处方配药和审核流程，妙手医生将其电子处方系统直接与圆心药房对接，以更高效地交付处方药。

拓展供应者赋能服务和创新服务

前8个月营收已与2020年全年持平

除前文阐述的院外综合服务外，圆心科技另拥有供应者赋能服务和创新医疗健康服务两大部分。

其中，圆心科技的供给端赋能服务结合在线系统及线下资源，并提供手机平台，从而提高医院的诊断和治疗管理效率。

一方面，圆心科技的在线医疗服务平台让医院在患者就诊期间的每一步都能实现全面的数字化，包括在线问诊、智慧导诊、预约解决方案、在线查看报告、在线支付解决方案、智慧随访以及AI可视化就医陪同服务；另一方面，圆心科技还研发了一整套基础设施和管理解决方案，以提高院内各部门的运营效率，主要功能包括处方共享综合管理平台、药物使用管理平台、转诊咨询服务、学术研究平台、行政运营管理平台以及医疗联盟协作平台。

某种意义上而言，通过优化医院资源分配和延伸医院的服务，圆心科技在促进患者与医院之间良好关系的同时，亦提高了自己对治疗重大疾病的认知，并扩大了医疗服务半径。

基于此，圆心科技现还提供多种创新医疗健康服务：其一、创新型病程管理及服务包：与医院合作，为患者提供针对单个疾病和患者状况定制的病程管理服务；其二、医药市场推广服务：依托全病程管理服务和超过76万名用户的医生社群，圆心科技提高了品牌知名度、患者用药依从性以及向医生提供的学术信息，进而吸纳医药公司的创新营销预算。其三、创新的保险服务：截至2021年8月31日，圆心科技已管理超过1700万份保单，并帮助保险公司在超过60个城市推出普惠型商业健康保险。

财务资料方面。2018年至2020年，圆心科技的营收分别为8.19亿元、23.52亿元和36.30亿元（人民币，下同）；2021年前8个月，圆心科技的营收为36.12亿元，较2020年同期的19.33亿元增加86.9%，并已几乎与2020年全年营收持平。

2018年至2020年、以及2021年前8个月，圆心科技在研发方面的投入持续增加，分别约为1230万元、2270万元、4630万元和5750万元；相较之下，各期销售和市场推广开支在总收入的占比则不断降低，分别为16.9%、13.8%、13.7%和13.0%。

截至2021年8月31日，圆心科技拥有509名员工专责从事研究和开发，包括22名数据工程师和科学家，437名软件工程师和技术架构师以及30名医疗健康专家，并且建立了一支专注于真实世界证据(RWE)研究的内部研究团队。

中国人均医疗健康支出仍存在较大增量空间

信任基础或将带来“飞轮效应”

从整体市场规模来看，根据弗若斯特沙利文的报告，中国在2020年的医疗健康支出总额为全球第二大，由2016年的46,345亿元以11.8%的复合年增长率增至2020年的72,306亿元，并预计在2025年和2030年将分别增至114,860亿元和166,425亿元。

与之形成鲜明对比的是，中国人均医疗健康支出在2020 年全球十大最高国内生产总值的国家中仅排名第九。这意味着，其仍存在巨大的增长空间。加之预期寿命不断延长促使人口结构改变、以及大众生活水平的持续提高，中国对更优质、更全面以及更易于获得的医疗健康服务的需要无疑将越来越多。

此外，各项政策利好亦是驱动国内医疗健康解决方案市场快速发展的重要因素：

首先、零加成政策、限制住院药占比等有关医药分家的政策加快了处方外流，从而大幅促进了中国院外药物交付市场的增长，院边店药房和在线药房作为主要院外药物交付管道，直接受惠于这一趋势。

其次、“双通道”等法规进一步促进了院边店药房的发展，即鼓励院边店药房参照医院提供的药物持续丰富处方药的品类，并能够支持国家医保报销。

第三、接受在线处方药销售与问诊、允许在线支付以及国家医保报销并鼓励成立互联网医院的法规促进了数字医疗健康市场的发展。扩大数字医疗健康服务可解决医疗资源分配不平等的问题，同时进一步促进分级医疗体系的发展。

第四、国家鼓励保险公司提供创新和多元化的健康保险产品，以建设多层次的社会保障体系。

当然，这样的增量空间也并不意味着竞争壁垒的减弱。不妨以院边店药房市场举例，毗邻医院的地理位置优势可让其作为患者未来的“首选服务中心”，即稀缺的店铺资源对新药房构成天然的门坎；再有，药房内的专业药师可提供导向型服务，从而提升患者满意度；甚至若想获得“双通道”资格，药房也需要满足一系列高标准。

与之类似的是，经验的丰富与否、技术能力的强弱、运营的精细化水平也都将左右一家服务供货商在院外医疗服务市场、医院信息数字化市场等细分市场的竞争力。

从这点来看，圆心科技过去6年的积累已在一定程度上为其构建起了“护城河”，尤其是在这样一个对“双方信任程度”要求颇高的行业中——患者、医院、医生都要与服务商之间建立较强的认同感。

更进一步来讲，这样的信任基础也将推动各项业务之间交叉反哺，从而形成“飞轮效应”，使得业务实现指数级增长。（后台回复“圆心科技”获取该公司最新招股书）

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